http://5gakh.

对于主营业务毛利率下滑，拉卡拉表示，2018年度，受渠道服务机构分润水平提升的影响，毛利率较前期略有下降。第三方支付属于技术、市场、监管等多种因素驱动的新兴行业，未来不排除公司主营业务毛利率发生波动的风险。值得关注的是，在拉卡拉披露的招股书来看，拉卡拉无实际控制人。联想控股持有31.38%的股份，为公司第一大股东，创始人孙陶然持有7.67%的股份，为拉卡拉的第二大股东。

奥飞娱乐在阐述2018年由盈转亏的原因时，提到计提14.95亿元的资产减值所带来的影响。而公开资料显示，奥飞娱乐旗下包括上海方寸信息科技有限公司在内的多家游戏子公司，计提了商誉减值准备9.44亿元，且多家游戏子公司和联营游戏公司出现亏损，如广州卓游信息科技有限公司在2018年亏损超8000万元，北京爱乐游文化发展有限公司则亏损了355.6万元。

（声明：本文仅代表作者观点，不代表新浪网立场。）物管板块利润总额同比增长42% 中航地产“新引擎”连续5年增长来源：证券日报■本报记者王峥在国资委关于国有企业“瘦身健体、提质增效”以及优化国有资本布局结构的指示下，中航地产在去年加速推进公司的转型，其确立的发展新方向——物管业务也持续保持着高速增长。

与理论分析和国际经验类似，随着利率市场化改革的加速推进和基本完成，我国金融市场创新和脱媒迅猛发展，不同金融产品之间和不同层次货币之间界线日益模糊，货币需求越来越不稳定，M2 与产出物价关系的稳定性越来越差，货币数量的可测性、可控性及与实体经济的相关性明显下降，传统数量为主的货币调控已难以适应当前货币政策的需要（易纲，2018a）。事实上，我国很早就意识到 M2 中间目标的问题，2011 年开始引入社会融资规模流量指标，2015 年公布存量社会融资规模数据并在 2016 年明确将其作为政策目标。虽然社会融资规模统计范围更广，能够提供更多信息，但非信贷融资更容易受经济波动和预期影响，金融创新和衍生融资方式更难以及时准确掌握，中央银行无法有效控制直接融资行为，作为金融机构资产端的存量社会融资规模理论上应与负债端的 M2 趋同，因此社会融资规模也不宜替代 M2 作为新的数量型货币政策中间目标。正是在这样的背景下，2018 年我国不再公布任何具体的货币数量目标，向货币价格调控方式转型的迫切性日益上升。

虽然目前人民币汇率浮动区间很少限制市场化汇率水平，但扩大汇率浮动区间仍是加快深化汇率市场化改革的信号。从长远看，人民币汇率完全由市场供求决定和清洁浮动，始终是我国金融改革的目标（易纲，2016）。不过，我国外汇市场广度深度相对有限，一定程度上也影响了合理均衡汇率的形成和清洁浮动（管涛，2018）。2005 年汇率形成机制改革以来，中国人民银行在扩大外汇市场参与主体和市场品种、发展外汇衍生品市场等方面进行了大量工作，陆续推出了远期、掉期、货币掉期、期权等基础的人民币外汇衍生产品。但是，根据金融为实体经济服务的要求，我国一直强调人民币外汇衍生品交易的实需原则，所有外汇交易必须有真实、合规的贸易或者投融资背景。在资本跨境流动仍存在较多限制，经常账户持续顺差情况下，企业外汇需求净头寸方向变化不大。在实需原则下，银行只是根据企业外汇交易头寸进行外汇衍生品交易，银行又都是风险厌恶者，根据企业外汇需求的外汇市场交易方向基本一致，这不利于外汇价格的发现。从成熟市场的经验看，如果没有适度的投机，就容易影响外汇市场功能的发挥。境外无本金交割的人民币远期（即 NDF）之所以能够随时出清，就是因为市场参与者既有套保的、也有投机的，市场才有足够的流动性。正是由于实需原则的限制，目前国内外汇市场广度深度仍然有限。根据 BIS 统计，2016 年 4 月全球人民币外汇市场日均交易量中，在岸市场仅占全球人民币日均外汇市场交易量的 36%，其中，在岸人民币外汇即期和衍生品日均交易量占比分别为 43.6%和 32.3%。

结果不久克里米亚危机爆发，在塞瓦斯托波尔的乌克兰海军司令部和军港被俄军占领，司令部的将军们甚至都没有时间通知这艘还在地中海的旗舰，就看着乌克兰海军不多的舰艇中，居然有1/3的舰只改旗易帜，投向了俄罗斯。没有小弟的“格特曼·萨盖达奇内”号此时正在希腊海港补给，有人看到了该舰升起了俄罗斯国旗，立刻世界上关于乌克兰海军旗舰倒戈起义的消息就传遍了各大媒体。